转身自主品牌成为国网稳固供应商。公司主要产品为智能电能表及用电信息收罗系统,2009年从以ODM为主转型为自主品牌为主进入国网招标,近年来电能表和用电信息收罗系统中标数目划分占国网招标总量2.5%和3.5%左右,三相智能电能表中标数目排名更是位居前线,已成为国网稳固的供应商之一。
智能电网建设下快速生长。“十二五”妄想将智能电网定为重点生长偏向,国家电网“十二五”时代开展用电信息系统的周全建设,智能电表和用电信息收罗系统作为智能电网主要组成部分,需求快速扩张,公司2009-2012年营业收入从2.25亿元增添至7.18亿元,CAGR抵达47.19%;归属母公司净利润从2981万增添至1.34亿元,CAGR抵达64.95%。
智能电表短期需求依然兴旺。国网妄想“十二五”时代装置2.3亿只智能电表,2013年上半年已凌驾2.3亿只,预计现实装置将凌驾4亿只。随着智能电表笼罩率一直上升,未来生长可能放缓,但短期仍维持高景气,国家电网2014年妄想装置新型智能电表6000万只,较2013年妄想量翻番。农村用智能电表不包括在之前的妄想内,被首次纳入国网电能表招标,随着农村电网刷新升级工程建设,未来智能电表市场增量将转移至农村电网。
募投项目:扩大产能,提升手艺实力市场竞争力。公司召募资金拟投资于产能扩建至600万台、手艺研发中心升级项目、扩充营运资金三个项目,将解决公司产能瓶颈问题,提高手艺研发实力、产品的质量和服务,进一步提升公司的焦点竞争力。
盈利展望。预计公司2013-2015年的营业收入划分为8.83亿元、10.86亿元和12.92亿元,归属母公司所有者的净利润划分为1768万元、2130万元和2503万元。折算成2013-2015年EPS(摊薄后)为2.23元、2.69元和3.16元。公司刊行价定为55.11元,对应2013-2015的PE为25X、20X、17X,申万电气装备下计量仪表子板块市盈率(TTM,整体法)为25X,公司估值属合理规模,思量召募项目未来产能放量带来新的生长动力,建议加入申购。
危害提醒:对电力行业依赖过大;国网招标进度不达预期;应收账款减值危害;牢靠资产折旧增添和预期收益危害;行业竞争加剧,产品价钱大幅下滑;召募资金投资项目实验危害。
资料泉源：新浪财经
